8月16日，上交所发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2024年修订）》。

　　据悉，此次细则修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。自10月1日起，网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的，除需符合现行市值门槛要求外，主承销商还应要求其在基准日（初步询价开始日前两个交易日）前20个交易日（含基准日）所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元（含）以上。

　　这是上交所落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(简称“科创板八条”)的又一行动。中国证券报记者注意到，此前发布的“科创板八条”明确提出，完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在业内人士看来，这将有利于吸引更多科创板增量资金，鼓励长期持有，促进金融资源向科创领域倾斜。

　　新股发行定价历来是市场博弈的关键环节，而网下投资者是参与科创板新股发行的重要力量。目前，扣除战略配售部分，科创板新股发行数量60%以上由网下投资者最终获配。

　　细则提出，自10月1日起，网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的，除需符合现行市值门槛要求外，主承销商还应要求其在基准日（初步询价开始日前两个交易日）前20个交易日（含基准日）所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元（含）以上。

　　“增加网下投资者持有一定科创板股票的要求，可推动其权责利更加统一，也有助于引导投资者树立长期投资理念、壮大耐心资本。”某资深市场人士表示。

　　可以预计的是，为满足网下投资者持有科创板股票市值的新要求，此前未达标但希望继续参与科创板新股发行的网下投资者将增持优质科创板上市公司。

　　上述人士直言，这有助于强化科创板的价值发现功能，或为科创板带来增量资金，进而提升资本市场对科技创新领域的支持力度。

　　6月19日，证监会发布“科创板八条”，其中提出，开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。加强询报价行为监管，研究建立网下专业投资者“白名单”制度，对频繁高报价机构从严采取资格限制。

　　当晚，上交所便火速响应，明确科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。据悉，现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。

　　上述安排旨在进一步加大网下投资者报价约束，引导科创板新股发行理性报价、合理定价。上交所当时表示，将在后续科创板新股发行与承销方案备案工作中，对发行人和主承销商执行前述安排的情况予以关注。