2022年10月26日好莱客（603898）投资者关系活动记录，安信证券、银华基金、嘉实基金、诺安基金、中意人寿、宏羽投资、万家基金、格林基金、中信建投、尚近投资、金时资产、国泰君安、尚城资产、久实投资、君茂投资、柏杨投资、环懿私募、华安合鑫、申万宏源、平安证券、浙商证券、山西证券、中银证券、渤海汇金证券、东吴证券参与。
答：千川出表后，合同负债更多反映的是零售渠道接单的情况。从三季报来看，合同负债1.5亿，并没有较大增长。一方面疫情的不断扰动影响重于线下服务的定制家居行业，另一方面今年消费力在下降，因此导致目前接单情况没有完全恢复，可能只达到疫情前同比持平的水平。
问：衣柜毛利率环比在继续回升，但是其他品类没有特别明显的回升，影响因素是什么？
答：从品类上看，衣柜毛利率已经基本升到之前的水平，主要是因为去年汉川基地、从化基地陆续投产，产能处于持续爬坡阶段，整体运营效率也在逐步提升。橱柜、木门和成品配套的毛利率同比均有所提升，门窗品类毛利率受影响较大，同比下滑达到双位数，主要是因为门窗业务布局在华东市场，受Q2上海疫情的影响非常大，Q3仍未恢复正常水平。
答：第三季度的关店数量较多，主要因为湖北千川出表，其门店视为关闭。从好莱客自身门店的情况来看，今年招商和开店的压力较大，这与疫情和消费力的因素有关。目前现有门店的增速也面临较大压力，经销商开店速度有所放缓，对此，公司将继续加大开店的扶持力度，帮助经销商加快网点的加密及覆盖。
问：湖北千川回购公司所持湖北千川51%股权，确认投资收益约88亿元，后续这部分资金的用途主要在什么方向？
答：购之后的资金会用在日常经营上，对资金用途没有具体限制。问题5公司布局了高定品牌HD吉吉、好莱客和呼呼莱装，这三个品牌目前整体的价格带、产品系列的区隔？年初以来各自发展情况和布局节奏的情况？公司主要市场放在好莱客这个主品牌面向的大众市场；高定品牌HD吉吉今年7月份推出，对招商要求会更高，整个招商节奏会稍微慢一点；下沉市场有呼呼莱装和莱住这些品牌。总体来说，公司在不同渠道、不同品牌的产品都会有整个套系的设计和输出，可以为不同消费层级的消费者提供他们需要的产品。
答：终端客单价水平大概是3-4万，未来会继续坚持新原态+大家居的战略，以提升客单价。
答：今年年初推出的呼呼莱装品牌，是公司针对存量房的局改、旧改市场去打造的一个全新品牌。受今年疫情以及整个经济环境的影响，呼呼莱装的招商情况稍有滞后。为了加快存量房以及局改、旧改市场的布局，公司主品牌“好莱客”也加快开发相关阳台系列产品，完善大家居产品矩阵，发挥“好莱客”的品牌力。
答：存量房的局改、旧改市场是纯零售市场，最大的难点还是去前端找寻流量，并比较高效地保证转化率。
问：今年公司对零售经销商的赋能和支持措施，比如业务培训等方面有没有做一些强化？
答：在经销商的帮扶方面，公司在2020年已经确定会加大帮扶力度。今年公司全方位提供帮助，不管是在培训还是产品出厂价的让利方面，都保持过往两年的政策不变。
问：公司直营渠道实现了较好增长，增长的驱动力主要来自哪些方面？是否能够给经销渠道启发？
答：直营渠道的增长主要源自于几方面（1）直营门店有少量增加，今年1-9月直营门店净增加了一家。（2）直营门店里面高端的产品（比如净醛板）的销售占比较高。（3）直营门店的大家居订单占比较高。
问：整个行业第三季度面对一定的流量下滑压力，在这样的市场环境中公司有没有与同行公司不一样的新引流手段？
答：全行业都在共同面对后疫情时代流量下滑的问题，公司没有特别区别于同行的引流手段，同行能用的引流手段好莱客也都有在做。
问：公司整装业务方面，目前的进展、大致体量、装修公司合作的情况和主要的布局区域？
答：公司整装业务布局全国，目前一、二线城市布局较多，整装业务起步相对较晚，基数小，增速大，对公司是增量贡献，目前有大几千万的规模，预计很快会过亿，未来将按照公司稳健的培育节奏去发展。
好莱客2022三季报显示，公司主营收入21.21亿元，同比下降12.65%；归母净利润3.81亿元，同比上升62.83%；扣非净利润1.97亿元，同比下降8.77%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入7.26亿元，同比下降19.77%；单季度归母净利润2.56亿元，同比上升167.05%；单季度扣非净利润8558.63万元，同比下降0.25%；负债率32.12%，投资收益1.95亿元，财务费用2622.81万元，毛利率35.97%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.18。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，好莱客（603898）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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